Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов по критерию экономической устойчивости

АННОТАЦИЯ

В статье рассматривается методика оценки устойчивости проекта к экономическим рискам на основе построения матрицы риска и метода когнитивных карт.

ABSTRACT

The article refers to a technique evaluation project of resistance to the economic risks on the basis of building a risk matrix and the method of cognitive maps.

Для любого инвестиционного проекта крайне важно, чтобы его конечный результат имел планируемые значения экономических показателей. При наличии нескольких альтернативных решений одним из критериев выбора может являться мера надежности и прогнозируемости будущих параметров проекта с учетом неопределённости и риска. Такой подход является наиболее актуальным для длительных и капиталоемких инвестиционных проектов, для которых даже небольшое отклонение ключевых параметров от плановых значений может привести к существенному изменению экономической эффективности внедрения проекта.

Под устойчивостью в широком смысле понимается способность системы сохранять текущее состояние при влиянии внешних воздействий и возвращаться в равновесное состояние после того, как под воздействием различного рода факторов она была из этого состояния выведена. Относительно экономической оценки инвестиционных проектов под термином «экономическая устойчивость» будем понимать свойство проекта достигать планируемые экономические цели в условиях заданных ограничений ресурсов (финансовых, временных, технологических и т. д.).

Проводимая оценка базируется на методах стоимости жизненного цикла проекта [3] и метода «сценариев». При проведении любого технико-экономического обоснования проекта обязательным этапом является оценка стоимости жизненного цикла внедряемого объекта. На железнодорожном транспорте в рамках стандартов УРРАН [1] одной из основных задач проектов модернизации и технического перевооружения является снижение стоимости жизненного цикла объектов за счет оптимизации ресурсов при условии гарантирования требуемого уровня надежности и допустимого уровня безопасности.

На основе применения указанных выше методов уязвимость проекта к рискам оценивается по формуле:

Возможная волатильность при оценке ущерба от случайных событий представляется следующим образом:

Для интегральной оценки влияния вышеуказанных факторов введем понятие устойчивость проекта к экономическим рискам, оцениваемое с помощью коэффициента устойчивости:

В зависимости от полученных значений по аналогии с работой И.И. Лакина [2] можно выделить семь уровней экономического риска проекта при внедрении проектов (табл. 1.).

Таблица 1.

Уровни экономического риска проекта

Таким образом, используя полученные значение коэффициентов, построим матрицу уровней риска, являющуюся основой для принятия управленческого решения по проекту. Полученные значения  в матрице (рис. 1) окрашены в различный цвет в соответствии с таблицей 1.

Рисунок 1. Матрица уровней устойчивости

При значении >0,75 проект может быть признан экономически устойчивым и рекомендованным к реализации. При <0,3 проект представляется экономически неустойчивым. Наиболее сложной с точки зрения принятия решения является так называемая «переходная» зона (на рисунке 1 заштрихована), в которой отсутствует однозначное решение по критерию экономической устойчивости.

Анализ матрицы уровней устойчивости (рис. 1) показывает, что при принятой градации уровней значения коэффициента устойчивости (табл.1) зоны относительно низкого, промежуточного и высокого риска несимметричны. Очевидно, что при изменении значений, характеризующих уровни риска и числа этих уровней, вышеупомянутые зоны могут смещаться по диагонали на несколько позиций. Это может происходить в случае адаптации данной методики к конкретным проектам в различных отраслях народного хозяйства.

Для принятия решения по таким проектам необходимо провести декомпозицию факторов экономического риска и детально проанализировать их влияние на параметры проекта, применяя метод «когнитивных карт».

Когнитивная карта риска, пример представлен на рисунке 2, представляет собой ориентированный граф G=(A, x, y), в котором A – множество вершин (ключевых факторов риска 1 и второго уровня), x, y – множество дуг, отражающих непосредственные влияния факторов друг на друга. Каждая дуга, связывающая факторы, имеет вес, отражающий характер и силу влияния одного фактора на другой. Если это положительная величина, то при изменении значения первого фактора значение второго фактора изменяется в том же направлении, а если отрицательная – то в противоположном.

Рисунок 2. Когнитивная карта экономического риска проекта

Дуги  отражают влияние факторов 1 уровня на общий ущерб от случайных событий. Сила этого влияния может быть рассчитана как доля ущерба соответствующего фактора в общем ущербе от случайных событий. Дуги  отражают влияние факторов 2 уровня на факторы 1 уровня.

Таким образом, для принятия решения по проекту с применением когнитивной карты необходимо:

1. Определить наиболее значимые для риска проекта факторы;
2. Проанализировать перспективность управления факторами, возможность проведения изменений и их стоимость;
3. Оценить СЖЦ проекта с учетом изменения факторов 2 уровня и мероприятий на их изменение.
4. На основе полученных результатов принять управленческое решение.

В результате исследования можно сделать вывод, что использование матрицы риска и когнитивных карт позволяет оценить экономическую устойчивость инвестиционного проекта, а также проанализировать влияние тех или иных факторов риска на конечный результат. Анализ устойчивости позволяет более детально оценить динамику проекта, экономические риски, влияние случайных событий на стоимостные параметры проекта. Выявлена актуальность анализа экономической эффективности методом «сценариев».