ОСОБЕННОСТИ ВЕНЧУРНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В РОССИИ

АННОТАЦИЯ

На сегодняшний день, инновационный путь развития возможен только при развитии венчурного бизнеса в стране. В настоящей статье рассматриваются особенности венчурного финансирования в России. Цель статьи — проанализировать специфику венчурных инвестиций, выявить особенности, тормозящие развитие венчурного финансирования инновационных проектов. После проведенного анализа автор пришел к выводу, что отечественный малоразвитый рынок сегодня проходит стадию трансформации. Новая экономическая реальность диктует свои правила, а стартапам и инвесторам предстоит подстраиваться под них.

ABSTRACT

Today, an innovative way of development is possible only with the development of venture business in the country. This article discusses the features of venture financing in Russia. The purpose of the article is to analyze the specifics of venture investments, to identify the features that hinder the development of venture financing of innovative projects. After the analysis, the author came to the conclusion that the domestic underdeveloped market is undergoing a transformation stage today. The new economic reality dictates its own rules, and startups and investors will have to adapt to them.

Ключевые слова: венчурный капитал, венчурные инвестиции, венчурное финансирование, венчурный рынок, стартап, инновации, инновационное развитие.

Keywords: venture capital, venture investments, venture financing, venture capital market, startup, innovation, innovative development.

Уровень экономического развития государства во многом зависит от степени его поддержки и стимулирования инновационной деятельности, в первую очередь, от объемов финансовых вложений в стартапы. Государственная заинтересованность в поддержке и стимулировании венчурных инвестиций заключается в том, что венчурный капитал эффективно поддерживает малый инновационный сектор и решает задачу внедрения технологических новшеств в процесс производства, а переход к экономике, основанной на знаниях и интеллектуальном капитале, является вектором развития.  

Роль государства выражается в обеспечении благоприятными условиями для реализации и развитий национальных и региональных сетей венчурных инвесторов; в запуске и управлении программами бизнес-инкубаторов; в содействии технологическому трансферту; в разработке и проведению инновационной, промышленной политики, политики региональной кластеризации и др.

Механизм венчурного финансирования стартапов в российском бизнесе имеет определенную специфику: в условиях неразвитости российского фондового рынка трудно найти рисковый капитал, но, тем не менее, российский венчурный капитал в Российской Федерации за последние годы значительно вырос [1].

Путем решения данной проблемой является развитие венчурного бизнеса в стране.

В мировой экономике такое явление как венчурное финансирование начало развиваться в 1946 году [2]. В России это случилось лишь в 1993 году в период перехода от плановой экономике к рыночной, когда на Токийском саммите правительства стран «Большой семерки» и Европейского союза было принято соглашение о поддержке, приватизированных на тот момент в рамках государственной программы российских предприятий. По инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) были основаны первые венчурные фонды в РФ.

На сегодняшний день в России до сих пор отсутствует нормативно правовая база, регулирующая венчурный бизнес. На данный момент отрасль регулируется смежным законодательством, регулирующим инвестиционную, инновационную и предпринимательскую деятельность, а также защиту интеллектуальной собственности.

В венчурном бизнесе в нашей стране главенствующую роль играет государство, что не характерно для других экономик. Главными источниками формирования венчурного бизнеса в США и других государств являются финансовые институты, пенсионные фонды, страховые компании, промышленные компании и коммерческие банки, в нашей стране источником венчурного капитала являются преимущественно средства государственного бюджета. Венчурные вложения отечественных бизнес-ангелов в российские стартапы остаются малозначительными, а инвестиции страховых компаний и пенсионных фондов и вовсе не задействованы на данный момент.

С 2017 году ситуация на рынке венчурного капитала стала немного улучшаться. На долю Росси приходило 894 млн. долл. это 0,7% от мирового рынка венчурного капитала, в то время как США принадлежало 54% [3]. По итогам 2017 года суммарная капитализация российских венчурных и private equity (инвестирующих в проекты на поздних стадиях) фондов увеличилась впервые с 2013-го, составив 21,2 млрд долл. против 19,9 млрд долл. в 2016-м. Такие данные приводит Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ) [4].

Однако Covid-2019 оказал свое влияние на венчурный бизнес в России. Объем венчурного рынка в России по итогам 2020 года достиг 702,9 млн. долл. — именно столько было инвестировано в стартапы. Это на 19% меньше в сравнении с 2019-м. При этом количество сделок выросло на 14%, до 281. Как пишет РБК со ссылкой на этот отчёт, инвестиции в российские стартапы в 2020 году сократили все типы инвесторов за исключением корпоративных фондов и корпораций.

Рисунок 1. Венчурный рынок в России в 2020 г.

Негативные последствия пандемии выражены в сокращении объема венчурных инвестиций. В 2020 году было приостановлено большинство акселерационных программ. Число подобных сделок сократилось на 55% по сравнению с 2019 годом, до 35. Но это падение компенсировалось повышенной активностью бизнес-ангелов, которые, по данным Dsight, совершили 64 инвестиции против 37 сделок в 2019-м.

Для развития венчурного бизнеса в России в 2021 году Государственной думой РФ был принят закон о конвертируемом займе, благодаря которому стартапы смогут быстрее привлекать инвестиции и уменьшить риски. В соответствии с новым законом компания получит деньги в обмен на долговые обязательства, то есть инвестор не приобретает сразу долю в капитале. Это снимает необходимость проводить долгую и изнурительную процедуру due diligence. Кроме того, будет сокращено число документов, необходимых для заключения сделки.

Венчурный рынок является одной из самых чувствительных к геополитическим штормам сфер. Исходя из этого, 2022 год стал кризисным для данной сферы, объем сделок в 2022 году — в 3,5 раза меньше, чем в 2021-м. [5]. Западные санкции повлияли на российский венчурный рынок, пожалуй, больше всего.  Огромное влияние на данную сферу оказали банковские ограничения, которые не позволяют свободно осуществлять платежи. «Нужно констатировать, что в конце 2022 года венчурный рынок в России мертв» - утверждает управляющий партнер венчурного фонда The Untitled Ventures Константин Синюшин.

Так, слаборазвитая российская венчурная система в 2022 году приобрела совершенно другую форму, рынок постепенно переориентируется исключительно на внутреннюю работу: российские фонды будут давать денег российским стартапам. Таким образом, венчур теперь существует только в пределах страны.

Список литературы:

1. Алехина, Н.М. Венчурное финансирование как институт инновационного развития /М. Алехина // Инновации. - 2009. - № 6. - С.49-52.
2. Дубченко А. А. Проблемы венчурного финансирования в Российской Федерации // ЭКОНОМИНФО. — 2016. — № 26. — С. 57–60
3. Венчурные инвестиции сегодня: риски и ориентиры [электронный ресурс] – URL: http://tass.ru/pmef2017/articles/4271601 (дата обращения: 07.07.2023).
4.   Венчурные инвестиции в России (tadviser.ru) [электронный ресурс] – URL:https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%92%D0%B5%D0%BD%D1%87%D1%83%D1%80%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B8_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8?ysclid=lkqrlngxkx648273315 (дата обращения: 15.07.2023)
5. RB.RU аналитика [электронный ресурс] – URL: https://rb.ru/analytics/venture-results-2022/?ysclid=lkqt24is29794213921 (дата обращения: 20.07.2023).