Валютные риски в деятельности зарубежных компаний

АННОТАЦИЯ

В данной статье речь идет о валютных рисках, а именно о факторах, которые приводят к их возникновению. Рассмотрено влияние изменения валютных курсов, влияние девальвации и ревальвации валюты, государственной политики на деятельность компаний. Рассмотрены составляющие операционного риска.

ABSTRACT

In this article, we are talking about currency risks, namely the factors that lead to their appearance. The influence of changes in exchange rates, devaluation and currency revaluation, the state policy on the activities of the companies. Also was studied components of operational risk.

Валютные риски приобрели особую важность вследствие смены Бреттон-Вудской валютной системы на систему плавающих курсов в 70-х гг. ХХ века. Наряду с необходимостью осуществления контроля денежной массы возникают новые вопросы, связанные с неустойчивостью процентных ставок и волатильности обменных курсов. Если в годы Бреттон-Вудской системы в основном валютные риски возникали за счет периодических официальных девальваций и ревальваций национальных валют, то сегодня валютные риски во многих аспектах являются определяющей категорией государственной политики. 

Вместе с тем валютный риск возникает посредством реализации определенных факторов (рис. 1).

Рисунок 1. Факторы валютного риска

Источник: Дмитриева М.А. Валютный риск: от определения к классификации // Российское предпринимательство. — 2015. — Том 16. — № 15. — с. 2427.

В целом валютный риск сегодня рассматривается как вероятность повышения или снижения стоимости бизнеса или инвестиции в результате изменений обменных курсов мировых валют.

В современной мировой экономике важность валютного курса возрастает, что оказывает значительное влияние на принятие решения о том, стоит ли выходить на иностранные рынки или инвестировать в зарубежные активы.

События 2014 года доказали беспрецедентную роль валютных курсов в экономической сфере жизни корпораций и населения, что выражается в снижении покупательской способности граждан, а также доходов российских и зарубежных корпораций. В то же время многие зарубежные компании прекращают свою предпринимательскую деятельность в России (рис. 2).

Рисунок 2. Динамика курса рубля к доллару

Источник: Дмитриева М.А. Валютный риск: от определения к классификации // Российское предпринимательство. — 2015. — Том 16. — № 15. — с. 2424.

В целом можно оценить влияние валютного курса на финансовые результаты хозяйственных субъектов следующим образом (табл. 1).

Таблица 1

Влияние движения валютного курса на результаты деятельности субъектов экономики

Источник: составлено автором

Отметим, что неустойчивые валютные обменные курсы означают риск для любого предприятия, работающего на иностранных рынках, а в России располагается множество таких предприятий [3]. Основным валютным риском для зарубежных компаний является снижение уровня прибыли за счет резкого колебания валютных курсов. Вследствие компании, работающие с иностранной валютой, теряют свои позиции на конкурентном рынке.

Говоря о российских компаниях, которые ведут расчеты в иностранной валюте, то следует отметить, что при росте курсов иностранных валют, рублевые денежные средства на банковских счетах обесцениваются. В то же время для зарубежных компаний, напротив, такое положение дел в отношении российских компаний дает существенные преимущества и обеспечивает повышение дохода от проведения операций. Таким образом, для предприятий-экспортеров рост курсов иностранных валют выгоден.

В условиях интеграции российской экономики в мировую финансовую систему все ее сектора так или иначе зависят от движения курсов валют. И практически всегда одни получают прибыль, а другие несут потери.  Так, например, по данным Банка России, до 2013 года ведущие российские компании теряли до 1,1% от операционной прибыли из-за курсовой разницы.

В 2014 году потери выросли в 25 раз и составили 25,1%, а в 2015 году - 19,6% от операционной прибыли. [4]

Говоря о деятельности зарубежных компаний на российском рынке необходимо отметить, что присутствие на российском рынке зарубежных ТНК является все-таки позитивным фактором, несмотря на существующее положение, связанное с наложенными санкциями. В первую очередь это связано с высоким уровнем занятости населения в такого рода компаниях. Так, например, более 12 тыс. россиян работают сейчас в компании «Coca-Сola», и еще около 130 тыс. работают на предприятиях-партнерах, что по итогам 2013 года принесло в бюджет России более 404 млн. руб. за счет уплаты налога на прибыль. В то же время ООО «ПепсиКо Холдингс» в 2013 году заработало 80 млрд. рублей, уплатив 158 млн. налога на прибыль [5].

В рамках современной государственной политики, направленной на поддержание отечественных производителей по отношению к иностранным компаниям Банк России, проводит валютные интервенции. Также вводятся административные ограничения на ценности в инвалюте.

Важным вопросом в отношении минимизации валютных рисков перед государством стоит в приведении в полное соответствие как суммы, так и сроков погашения активов и обязательств в иностранной валюте, так как на развитых рынках FOREX валютные курсы находятся в постоянной динамике, и расхождение в позициях даже на несколько часов может потенциально привести к значительным убыткам.

На наш взгляд, особенно важным является вопрос эффективного управления валютными курсами, что возможно при тщательном изучении, анализе экспортно-импортных операций, оценки изменения цен компании на факторы производства и готовую продукцию в сравнении с другими ценами на внутреннем рынке. 

Так, например, зарубежные компании, имея филиалы или дочерние предприятия в России, осуществляют постоянный мониторинг экономического валютного риска для того, чтобы выявить возможные потери прибыли в будущих периодах, а также определить перспективы развития конкурентоспособной продукции. В целом можно отметить, что между российскими и зарубежными копаниями именно от изменения курса доллара будет зависеть повышение или снижение ценовой конкурентоспособности товаропроизводителей.

Для зарубежной компании оценку операционного риска можно проводить, оперируя данными о:

-виде иностранной валюты, по которой происходят расчеты;

- сумме валют;

- продолжительности периода валютного риска;

- виде валютных расчетов (платеж/выручка).

В то же время следует отметить, что период операционного риска охватывает промежуток времени между заключением договора и оплатой контракта, а потому в числовом выражении риск будет тем меньшее, чем короче этот период и чем меньше сумма договора.

Важно отметить в отношении влияния валютного курса на деятельность зарубежных компаний общей политический и экономической ситуации в стране. Сложившаяся обстановка на сегодня в России остается неблагоприятной для ведения бизнеса иностранными компаниями. Несмотря на то, что для них это может быть достаточно выгодно.

На сегодня самым действенным методом в вопросе минимизации валютных рисков остается хеджирование, что позволяет лимитировать риск финансовых потерь от неблагоприятного изменения валютных курсов; снизить чувствительность денежных потоков к волатильности курсов валют; сделать анализ основной деятельности и прогнозирование финансового результата предприятия проще.

В то же время хеджирование является достаточно сложным методом управления, требующим специальных знаний и навыков от сотрудников, ответственных за его осуществление [2].

Таким образом можно сделать вывод, что для зарубежных компаний девальвация рубля в целом оказала позитивное влияние. Россия как один их мировых экспортеров разных товаров и услуг оказалась в сложном положении, что отразилось на ее общем экономическом положении и позиции на мировом рынке.