ПРАКТИКА РЕГУЛИРОВАНИЯ СТАРТАПОВ В ЗАРУБЕЖНЫХ ЮРИСДИКЦИЯХ

АННОТАЦИЯ

В статье анализируется практика регулирования стартапов в США, Великобритании, Франции и Израиле с целью выявления особенностей правовых и институциональных механизмов их поддержки. Методологическую основу исследования составляют сравнительно-правовой и системный подходы, анализ законодательства, государственных программ и данных о венчурном финансировании. В результате выявлены две базовые модели регулирования: рыночно-ориентированная, основанная на стимулировании частных инвестиций (США, Великобритания), и модель активного государственного участия, предполагающая прямую институциональную и финансовую поддержку инноваций (Франция, Израиль). Показано, что эффективность регулирования стартапов определяется институциональной согласованностью применяемых мер и их соответствием национальным условиям развития инновационной экономики.

ABSTRACT

The article examines startup regulation in the United States, the United Kingdom, France, and Israel, aiming to identify key legal and institutional support mechanisms. The study employs comparative legal and systemic approaches, drawing on legislation, public innovation programs, and venture capital data. The analysis identifies two main regulatory models: a market-oriented approach based on private investment incentives (the United States and the United Kingdom) and a model of active state involvement through direct financial and institutional support (France and Israel). The findings demonstrate that the effectiveness of startup regulation depends on the institutional coherence of regulatory measures and their alignment with national innovation systems.

Ключевые слова: стартапы, правовое регулирование, инновационная политика, венчурное финансирование, государственная поддержка.

Keywords: startups, legal regulation, innovation policy, venture capital, state support.

Введение

Стремительное развитие стартапов в последние десятилетия поставило перед государствами задачу создания благоприятных условий для инновационного предпринимательства. Правовое регулирование стартап-экосистем напрямую влияет на приток инвестиций и темпы технологического роста, поэтому многие страны вырабатывают особые подходы к поддержке стартапов. Международный опыт показывает, что для формирования успешного стартап-климата ключевыми факторами выступают гибкое государственное регулирование, достаточное финансирование инноваций и развитая культура предпринимательства. США и Великобритания представляют англо-американскую традицию либерального регулирования, тогда как Франция и Израиль – примеры активной государственной политики в инновационной сфере; такой подбор позволяет отразить разнообразие подходов в сравнении. В данном исследовании рассматривается практика регулирования стартапов в четырех зарубежных юрисдикциях – США, Великобритании, Франции и Израиле – с целью выявления особенностей законодательных механизмов и мер поддержки в каждой из них. Цель работы – провести сравнительный анализ подходов к регулированию стартапов в указанных странах. Для достижения цели проанализированы нормативно-правовые основы и государственные программы, влияющие на развитие стартапов в США, Великобритании, Франции и Израиле, сопоставлены применяемые инструменты стимулирования (налоговые льготы, инвестиционные механизмы, регуляторные нововведения и др.), а также оценены результаты этих мер для становления стартап-экосистем.

Материалы и методы. Исследование базируется на анализе законодательства, государственных программ развития инноваций, статистических данных и научных публикаций, посвященных стартап-экосистемам изучаемых стран. В качестве материалов использованы данные о венчурном финансировании и нормативные акты, регулирующие инвестиции в стартапы, отчеты о национальных стратегиях (например, Startup Nations Standard Report 2024 по странам Европы) и сравнительные исследования. Применен сравнительно-правовой метод, позволивший сопоставить различные юрисдикции и выявить общие тенденции, также использовались системный анализ и обобщение для интерпретации собранных данных и установления связи между регуляторными мерами и динамикой стартап-сектора.

Результаты и обсуждение. США традиционно демонстрируют рыночно-ориентированный подход к развитию стартапов, характеризующийся минимальными административными барьерами и стимулированием частных инвестиций. Уже в конце 1970-х – начале 1980-х годов были заложены ключевые основы современной венчурной индустрии [1, с. 85]. Например, поправка 1979 года к правилу «благоразумия» закона ERISA (об инвестициях пенсионных фондов) [6] сняла ограничения на вложения пенсионных активов в венчурный капитал. В течение десятилетия после этой реформы ежегодные инвестиции пенсионных фондов в венчурный сектор США выросли с нескольких сотен миллионов до более 4 млрд долларов, а общий объем венчурного финансирования за год увеличился примерно на 10 млрд [11]. В 1980 году был принят Закон Бэй–Доула [4], закрепивший механизм передачи результатов университетских исследований, финансируемых из федерального бюджета, частному сектору для коммерциализации. Он оказал мощное воздействие на приток инвестиций в инновационные компании США, особенно в биотехнологической отрасли, которая без доступа к университетским разработкам могла бы вообще не сформироваться в современном виде.

В американской политике стартапов прямое бюджетное финансирование не является приоритетом; вместо этого упор делается на создание условий для притока частного капитала и снижения бюрократических издержек. Подобный подход обеспечил США глобальное лидерство по масштабам венчурного рынка и числу высоко оцененных молодых компаний. Регуляторы при этом учитывают появление новых вызовов (финтех, криптоактивы) и при необходимости корректируют правовые рамки, чтобы сохранить баланс между стимулированием инноваций и защитой инвесторов.

Великобритания формирует благоприятную для стартапов среду через сочетание налоговых стимулов и инновационных регуляторных подходов. Одним из ключевых инструментов выступает Enterprise Investment Scheme (EIS) [7] – программа, предоставляющая инвесторам существенные налоговые льготы при вложениях в молодые компании. С момента запуска EIS в 1994 году по ней привлечено свыше 32 млрд фунтов стерлингов частных инвестиций, которые получили более 56 000 британских стартапов [2]. Для самых ранних стадий дополнительно действует Seed Enterprise Investment Scheme (SEIS), нацеленная на поддержку посевных инвестиций [14]. Параллельно британские регуляторы внедряют новые подходы к надзору за инновационным бизнесом. В 2016 году Управление по финансовому надзору (FCA) запустило режим регулируемой «песочницы» (Regulatory Sandbox) для финтех-стартапов, позволив им ограниченно тестировать продукты под надзором без полной регистрации [12]. Участие в этой «песочнице» сопутствовало улучшению доступа к капиталу: в среднем за два года после входа компании-участники привлекли на ~15% больше инвестиций, чем сопоставимые стартапы вне пилотного режима [13].

Наряду с финансовыми мерами, британское корпоративное право отличается гибкостью и простотой. Регистрация частной компании (Ltd) может быть выполнена онлайн в течение одного дня, а регуляторные требования к малым предприятиям сведены к минимуму. Простота процедур облегчает запуск и масштабирование бизнеса, сделав Лондон одним из ведущих мировых стартап-хабов.

Во Франции в последнее десятилетие реализован комплекс реформ, существенно улучшивших условия для технологических стартапов. Страна вышла в лидеры Европы по благоприятности инновационной политики: согласно индексу Startup Nations Standard 2024, Франция заняла 1-е место из 24 стран с результатом 93% благодаря масштабным законодательным реформам и инициативам (включая введение виз для стартаперов) [14]. В 2019 году был принят закон «PACTE», значительно упростивший создание и рост компаний (снижение административных барьеров, стимулирование участия сотрудников в капитале, регулирование краудфандинга и др.) [3]. Одновременно государство нарастило прямую финансовую поддержку инноваций через публично-частные механизмы.

Центральным элементом французской экосистемы стартапов стал государственный инвестиционный банк Bpifrance, с 2013 года выступающий ключевым инвестором большинства технологических стартапов: по его данным, около 80% французских стартапов, привлекавших финансирование, получили поддержку Bpifrance в той или иной форме. За период 2013–2021 гг. банк инвестировал около 4,6 млрд евро непосредственно в стартапы и 6 млрд евро – через венчурные фонды, а также предоставил порядка 13 млрд евро в виде грантов и кредитов начинающим компаниям. Это помогло увеличить совокупный объем венчурных инвестиций во Франции с ~1 млрд евро в 2013 г. до 8,3 млрд евро в 2023 г. [8] Фактически Bpifrance заполнил нишу отсутствующих частных институциональных инвесторов (во Франции практически нет пенсионных фондов, активно вкладывающих в венчур) и сыграл роль катализатора роста стартап-сектора. В результате в настоящее время Париж превратился в один из ведущих европейских хабов инноваций, сравнимый по масштабам экосистемы с Лондоном и Берлином.

Израильская модель стимулирования стартапов характеризуется активным государственно-частным партнерством, благодаря чему страна получила неофициальное звание «стартап-нации». В 1993 году правительство запустило программу Yozma для создания отечественной венчурной индустрии. Был сформирован фонд при государственном участии $20 млн и предусмотрено софинансирование (до 40%) еще десяти новых венчурных фондов на общую сумму $80 млн. Инициатива успешно привлекла иностранный и частный капитал: за несколько лет в Израиле появились сильные венчурные команды, а впоследствии государство приватизировало свою долю в них [16]. С тех пор израильское правительство системно поддерживает инновации через Управление по инновациям (Israel Innovation Authority), которое софинансирует исследования и разработки стартапов. Из средств этого ведомства перспективным компаниям предоставляются гранты, покрывающие до 50–60% затрат на R&D, с условием возврата части средств через роялти в случае коммерческого успеха проекта [9]. Дополнительно создана привлекательная налоговая среда: иностранные инвесторы освобождены от налога на прирост капитала при продаже долей в израильских стартапах, снижены ставки налогообложения прибыли для технологических предприятий и дивидендов при выполнении установленных критериев. В 2023 году приняты поправки, предоставляющие налоговые льготы местным инвесторам на посевной и начальной стадиях проектов – актуальная мера, учитывая, что около 80% венчурного капитала в израильском техсекторе традиционно приходилось от иностранных фондов [10]. В стране с населением около 9 млн действует несколько тысяч стартапов, десятки из которых достигли капитализации более 1 млрд долларов. Опыт Израиля показывает, как системная стратегия – от привлечения инвестиций и налоговых стимулов до формирования культуры предпринимательства – способна обеспечить мировой успех национальной инновационной экосистемы.

Заключение

В рассмотренных юрисдикциях сформировались разные модели содействия стартапам: англо-американский подход (США, Великобритания) опирается преимущественно на стимулы для частного капитала и либерализацию рынка, тогда как Франция и Израиль активно задействуют государственные институты для прямой поддержки инноваций. Несмотря на различия, общим для всех является стремление обеспечить стартапам доступ к финансированию и благоприятные условия роста при разумном регулировании рисков. Сбалансированное сочетание мер – от снижения бюрократических барьеров и налоговых льгот для инвесторов до целевых государственных программ – показывает высокую эффективность в ускорении развития стартап-экосистем и повышении их вклада в экономику. Опыт США, Великобритании, Франции и Израиля служит ориентиром в формировании политики, позволяющей инновационным компаниям успешно зарождаться, привлекать инвестиции и вырастать до глобального уровня.

Список литературы:

1. Наров У.И. Уроки законодательного регулирования стартапов Соединенных Штатов Америки // Журнал «У». Экономика. Управление. Финансы. – 2025. – № 2. – С. 85-93.
2. 30 Years of EIS: Supporting Start-ups and Investors Alike [Электронный ресурс] // Growth Capital Ventures. – URL: https://www.growthcapitalventures.co.uk/insights/blog/30-years-of-eis  (дата обращения: 24.01.2026).
3. Back To Initiative Share: France's Law on Business Growth and Transformation (PACTE Law) [Электронный ресурс] // Green Finance Platform. – URL: https://www.greenfinanceplatform.org/policies-and-regulations/frances-law-business-growth-and-transformation-pacte-law  (дата обращения: 24.01.2026).
4. Bayh-Dole Act of 1980 [Электронный ресурс] // Gov.info. – URLhttps://www.govinfo.gov/content/pkg/USCODE-2011-title35/html/USCODE-2011-title35-partII-chap18.htm  (дата обращения: 24.01.2026).
5. Employee Retirement Income Security Act (ERISA) [Электронный ресурс] // U.S. Department of Labor. – URL: https://www.dol.gov/agencies/ebsa/laws-and-regulations/laws/erisa  (дата обращения: 24.01.2026).
6. Enterprise Investment Scheme (EIS) [Электронный ресурс] // Gov.UK. – URL: https://www.gov.uk/guidance/venture-capital-schemes-apply-for-the-enterprise-investment-scheme  (дата обращения: 24.01.2026).
7. How Bpifrance transformed French tech in a decade [Электронный ресурс] // Sifted. – URL: https://sifted.eu/articles/bpifrance-vc-results-2013-2023  (дата обращения: 24.01.2026).
8. Israel Innovation Authority [Электронный ресурс] // Official website. – URL: https://innovationisrael.org.il/en/  (дата обращения: 24.01.2026).
9. Israeli Government approves stimulus package to boost High-Tech Industry [Электронный ресурс] // DLR Projektträger. – URL: https://www.cogeril.de/en/news-and-events/news/israeli-government-approves-stimulus-package-to-boost-high-tech-industry/  (дата обращения: 24.01.2026).
10. Palagashvili L. Exploring How Regulations Shape Technology Startups [Электронный ресурс] // SSRN Electronic Journal. – URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3868272  (дата обращения: 24.01.2026).
11. Regulatory Sandbox [Электронный ресурс] // Financial Conduct Authority. – URL: https://www.fca.org.uk/firms/innovation/regulatory-sandbox  (дата обращения: 24.01.2026).
12. Regulatory sandboxes and fintech funding: evidence from the UK [Электронный ресурс] // Bank for International Settlements. – URL: https://www.bis.org/publ/work901.pdf  (дата обращения: 24.01.2026).
13. Seed Enterprise Investment Scheme (SEIS) [Электронный ресурс] // Official website. URL: https://www.seis.co.uk  (дата обращения: 24.01.2026).
14. Startup Nations Standard 2024 [Электронный ресурс] // Esnalliance. – URL: https://www.esnalliance.eu/multimedia/esna/sns-report-2024_members-only-1.pdf (дата обращения: 24.01.2026).
15. The Yozma Group [Электронный ресурс] // Official website. – URL: https://www.yozmagroup.com/overview  (дата обращения: 24.01.2026).