ОСОБЕННОСТИ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА В ОБЛАСТИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ РОССИЙСКИХ АВИАКОМПАНИЙ

АННОТАЦИЯ

В данной работе рассматриваются особенности осуществления риск-менеджмента в части финансовых рисков российских авиакомпаний на примере двух крупных игроков авиаотрасли: «Аэрофлота» и «S7». Затрагиваются теоретические аспекты осуществления процесса риск-менеджмента, его отличительные черты в вышеупомянутых компаниях и, плюс ко всему, делаются общие выводы, относительно сложившей на сегодняшний день ситуации на рынке отечественных авиаперевозчиков. 

ABSTRACT

This paper examines the features of the implementation of risk management in terms of financial risks of Russian airlines on the example of two major players in the aviation industry: Aeroflot and S7. The theoretical aspects of the risk management process, its distinctive features in the above-mentioned companies are touched upon and, in addition, general conclusions are drawn regarding the current situation in the market of domestic air carriers. 

Ключевые слова: управление рисками, риск-менеджмент, финансовые риски, российская авиаотрасль, рынок авиакомпаний.

Keywords: risk-management, financial risks, Russian aviation industry, airline market.

Актуальность. Риск является неотъемлемой частью осуществления экономической деятельности любой компании, работающей в рамках реального сектора экономики, в том числе на рынке авиаперевозок. Как мы знаем, последние несколько лет, начиная с 2019 года, были ознаменованы целым рядом «черных лебедей», ударивших как по социальной жизни общества, так и по экономике. Во-первых, это коронакризис, поставивший в сложное с финансовой точки зрения положение, огромное количество фирм, занимающихся организацией авиаперевозок как в России, так и во всем мире. Во-вторых, Специальная Военная Операция, угрожающая всем игрокам на российском рынке авиаперевозок новым экзистенциальным вызовом: «как удержаться на рынке в условиях западных санкций и ведения боевых действий на границе государства».

Очевидно, что в подобной ситуации невозможно игнорировать ранее упомянутые финансовые риски. Именно поэтому в рамках данной работы мы акцентируем свое внимание на особенностях осуществления риск-менеджмента в области финансовых рисков в российских авиакомпаниях.

Для написания статьи были рассмотрены ряд исследований по выбранной тематике. Литовских А.М. [5] рассматривает теоретическую базу, касающуюся осуществления риск-менеджмента на предприятии или внутри отдельно взятой компании. Шолохова, М.В., Вирин М.М. [7] описывают теоретическую информацию, связанную с проблематикой реализации управления рисками на коммерческом предприятии. При написании статьи были использованы такие источники, как: «Система управления рисками» [9] - фактическая информация, предоставленная компанией «Аэрофлот», касающаяся риск-менеджмента, осуществляемого в рамках их авиакомпании; «ESG-отчет S7 Group за 2020 год» [11] - аналогичные материалы, связанные с риск-менеджментом в S7; «Статистические данные Федерального агентства воздушного транспорта» [10] – информация, опирающаяся на реальные статистические данные, связанные с работой отечественных авиакомпаний…

Для начала, дадим определение риск-менеджмента: это «совокупность приемов, мероприятий и способов, позволяющих в определенной степени предсказывать появление любой рисковой ситуации и принимать действия к её исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий…» [7].

Можно сказать, что риск-менеджмент касается широкого спектра рисков, в том числе, связанных с финансами. Поэтому нужно уточнить, что мы конкретно понимаем под финансовыми рисками: «риски, связанные с вероятностью потерь финансовых ресурсов [5].

Таким образом мы делаем следующий вывод: риск-менеджмент, касающийся финансовых рисков, ставит перед собой главной целью – устранение ситуаций, влекущих за собой финансовые потери, отражающиеся на всей экономической деятельности той или иной организации. Можно сказать, что так или иначе, фирма всегда настроена на то, чтобы увеличить уровень своей управленческой эффективности, в первую очередь путём устранения «проблемных ситуаций»: кризисов и рисков, возникающих во время работы данной компании.

Обычно риск-менеджмент, как управленческий процесс, включает в себя следующие этапы:

• Выявление рисков и планирование мероприятий, связанных с непосредственной реализацией риск-менеджмента;
• Определение факторов риска;
• Оценку рисков;
• Планирование программы «ответа» на риски;
• А также мониторинг риска, наблюдение за его развитием и последующим разрешением.

Однако, несмотря на вышеизложенный алгоритм, разные компании реализуют свой риск-менеджмент неодинаково, выбирая различные тактики и стратегии, направленные на устранение определенных, в том числе финансовых, рисков. Именно поэтому, в рамках данной работы мы заострим внимание на особенностях осуществления риск-менеджмента в части финансовых рисков на примере российских авиакомпаний: «Аэрофлота» и «S7». 

Следует отметить, что финансовый риск-менеджмент начал появляться в российских авиакомпаниях как один из инструментов борьбы с финансовой неопределенностью относительно недавно, в начале 2000-х годов. Это стало результатом интегрирования российской авиации в мировую отрасль. Российские авиакомпании перешли к использованию современных иностранных самолетов, персонал переучивался по западным стандартам, а рабочим языком в сфере стал английский. В этот же период из-за дороговизны нефти российская экономика и доходы населения росли, вследствие чего бурно развивались российские компании, особенно из авиаотрасли. Уже на тот момент сформировались основные лидеры авиационного рынка в лице «Аэрофлота» и «S7» (тогдашней «Сибирью»), которые начали включать риск-менеджмент как отдельный элемент системы управления компанией и где были установлены внутренние стандарты по управлению финансовым рисками. Но все же одним из ключевых факторов, который привел к внедрению финансового риск-менеджмента в российских авиакомпаниях, явился приход иностранных инвесторов и партнеров в Россию.

Сегодняшний кризис серьезным образом повлиял на российскую авиаотрасль, и продолжающаяся нестабильная ситуация подвергает авиакомпании финансовым рискам. Колебания в экономике страны, геополитическая ситуация, неустойчивость различных отраслей экономики напрямую влияет на развитие и деятельность отечественных авиаперевозчиков. За последние несколько лет специфика осуществления риск-менеджмента в части финансовых рисков российских авиакомпаний достаточно сильно изменилась. Дело в том, что авиаотрасль имеет одновременно федеральное и международное значение. Она обеспечивает авиаперевозки пассажиров как внутри территории Российской Федерации, так и заграницей, будучи включенной в «мировую транспортную сеть». Это позволяет разграничить российским авиакомпаниям внешние и внутренние факторы риска, от которых будет зависеть подход к управлению финансовыми рисками и их интегрированность в бизнес-процессы авиакомпаний. Стандартной схемой управления рисками в российских авиакомпаниях является: идентификация риска; оценка риска; разработка и реализация мероприятий по воздействию на риск; мониторинг и контроль.

Главной особенностью в финансовом риск-менеджменте у отечественных авиакомпаний является существование 4 основных направлений в финансовых рисках, работа над которыми становится приоритетной задачей департаментов риск-менеджмента в условиях настоящего кризиса. Таковыми направлениями являются: кредитные риски, риски ликвидности, рыночные риски, риски доступности капитала.

Когда мы указываем на кредитный риск, следует сказать, что он связан с потенциальным неисполнением контрагентом личных финансовых обязательств по отношению к какой-либо конкретной отечественной авиакомпании. Чтобы минимизировать кредитный риск, российские авиакомпании используют системный подход, который позволяет уменьшить финансовые потери и предотвратить реализацию риска. В качестве конкретных инструментов организации прибегают к установлению ограничительных лимитов на дебиторскую задолженность отдельных контрагентов. Более того, риск-менеджмент регулярно проводит мероприятия по оценке кредитного качества контрагентов, чтобы знать о вероятности риска неплатежа. Также производится постоянные мониторинг индикаторов кредитного риска, которые являются оповещателями потенциальных дефолтов и дают возможность авиакомпаниям своевременно подготовить план реагирования. Системный подход позволяет достаточно слаженно управлять кредитным риском и нивелировать его влияние на финансовые показатели авиакомпаний.

Если речь идет о риске ликвидности, то он представляет собой риск возникновения потенциальных убытков из-за того, что авиакомпания не имеет возможности обеспечить исполнения своих обязательств. Для управлением данным видом риска авиаперевозчики устанавливают необходимый контроль над процессом реализации оборотных капиталов. Это позволяет своевременно создать такую систему, которая будет контролировать ликвидность организации, определять кассовые разрывы, привлекать денежные средства на рынке, управлять денежным запасом ликвидности, а также эффективно использовать финансовые ресурсы российских авиакомпаний.

Рыночный риск определяет возможное возникновений трудностей в связи с изменениями валютных курсов, процентных ставок, а также цен закупаемых товаров. Чтобы минимизировать данный финансовый риск, осуществляется политика сбалансированности поступлений и обязательств по всей совокупности валют. В ситуации с процентными ставками экономическая деятельность фирмы связана с изменением ставок на рынке заемного капитала. Это, в свою очередь, сказывается на стоимости кредитования, на возрастании выплат, связанных с финансовым и операционным лизингом. С помощью замены плавающих ставок фиксированными можно добиться минимизации процентного риска. Рыночный риск сильно влияет на финансовые показатели авиакомпаний, поэтому его минимизация является одной из приоритетных задач финансового риск-менеджмента.

Риски доступности капитала идентифицируют потенциальные убытки, которые указывают на невозможность авиакомпаний привлекать заемный капитал для реализации свой финансово-хозяйственной деятельности. При таких условиях проводится своевременный анализ рыночной ситуации, который направлен на организацию конкурентоспособности кредитных учреждений. Также проводится работы по повышению инвестиционной привлекательностью, чтобы иметь в будущем возможность привлекать новых инвесторов, что помогает не допустить сложностей с привлечением заемного капитала.

На сегодняшний день самые развитые системы управления в сфере финансового риск-менеджмента имеют Группа «Аэрофлот» и «S7». В этих компаниях существуют целые департаменты, которые целенаправленно занимаются вопросами, связанными с финансовыми рисками.

Перейдем к тем показателям, которые определяют финансовое положение авиакомпании и напрямую влияют на возникновение в ней финансовых рисков. У российских авиаперевозчиков можно выделить несколько основных таких переменных, от которых зависит возможность возникновения тех или иных рисков и просчитывается потенциальный уровень убытков в случае отклонения от установленной нормы.

Во-первых, тут следует упомянуть показатели финансовой платежеспособности авиакомпании, которые показывают, что организация имеет все необходимые средства рассчитываться по своим краткосрочным и долгосрочным обязательствам, при этом не нарушая сроки и условия действующего договора между заявленными сторонами. Чтобы контролировать ситуацию в этой области, рассчитывается коэффициент платежеспособности, который является отношением величины акционерного капитала к суммарным активам акционерного общества. Данный коэффициент указывает на то, какая часть активов была профинансирована из капитала собственников, а также соотношение между собственными средствами и заемными в валюте баланса.

Далее можно выделить показатели ликвидности, характеризующие платежеспособность авиакомпании в краткосрочном промежутке времени, скорость обмена разных видов имущества авиакомпании и возможность быстрого приспособления к меняющейся экономической ситуации. Для рассчета коэффициентов ликвидности прибегают к анализу соотношений между рзличными видами текущих активов и текущих обязательств, используя информацию о данных баланса компании. Как итог, чем больше коэффициент ликвидности, тем более высокая платежеспособность авиакомпани на данный момент.

Следующей переменной идут показатели рентабельности, которые показывают, эффективна ли деятельность того или иного авиаперевозчика. Коэффициент рентабельности позволяет узнать результативность затраченных ресурсов на ведение бизнеса и проивзодство продукции или предоставление услуг. Он рассчитывается как отношение прибыли к показателю, доходность которого необходима на настоящий момент времени, например, продажам или активам.

Последним показателем обозначается уровень деловой активности авиакомпании. Он представляет собой информацию об эффективности используемых средств организации, а также показывают, с какой скоростью происходит превращение проивзодственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства, а также в какой период осуществляется погашение кредиторской задолженности. Измерение коэффициента деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики между абсолютными и относительными финансовыми показателями авиаперевозчика. После получения всех данных департамент финансового риск-менеджмента начинает процесс по оценке, разработке и реализации мероприятий по воздействию на конкретный финансовый риск.

Перечисленные показатели и их коэффициенты позволяют отследить вероятность возникновения того или иного финансового риска и негативные тенденции, связанные с ними. Сегодня каждая отечественная авиакомпания следит за своими финансовыми показателями, чтобы грамотно управлять финансовыми рисками, которые возникают в результате экономических кризисов.

Выводы. Таким образом мы можем сделать следующие выводы: в условиях сегодняшнего дня финансовый риск-менеджмент играет важную роль в системе управления российской авиаотрасли, так как он напрямую влияет на финансово-хозяйственную деятельность авиакомпаний. Главной особенностью риск-менеджмента в области финансовых рисков российских авиакомпаний является работа над 4 главными направлениями, которые влияют на финансовые показатели компании и успех которой зависит от различных инструментов, применяемых отечественными авиаперевозчиками.

В настоящий момент система финансового риск-менеджмента позволяет снижать те риски и издержки российских авиакомпаний, которые появились у них в результате кризисов последних лет. Однако, чтобы авиакомпании могли получить более точные данные о возможностях влияния финансовых рисков, они исследуют главные финансовые показатели, влияющие на всю работу организаций.

Так или иначе, авиакомпаниям приходится заниматься активным мониторингом ситуаций на отраслевых рынках и постоянно совершенствовать инструменты финансового риск-менеджмента и методов измерения финансовых показателей, чтобы минимизировать влияние экономических колебаний на свою деятельность.

Список литературы:

1. Акопян А.О., Афанасьева О.Н. Мониторинг банковских рисков при финансовой безопасности РФ // Научный сетевой журнал «Столыпинский вестник» №2/2022. С. 967 – 975;
2. Анесянц, С.А., Оценка эффективности процессов по управлению рисками предприятия [Текст] / С.А. Анесянц, И.А. Сергиенко, И.Ю.Гусаков // Заметки ученого. – 2018. – № 1 (26). – С. 29-32.
3. Афанасьева О. Н. Экономическая безопасность банковской сферы и ее обеспечение // Проблемы экономики, финансов и управления производством. 2018. № 42. С. 10–18;
4. Гарифов, А.Р., Риск-менеджмент как инструмент эффективного корпоративного управления [Текст] / А.Р. Гарифов, А.А. Верхов // ПРО-Экономика. – 2018. – № 1 (3);
5. Литовских А.М. Управление финансовыми рисками // Финансовый менеджмент. — Конспект лекций. — Таганрог: Издательство Таганрогского государственного радиотехнического университета. [Электронный ресурс], URL: https://web.archive.org/web/20111020163144/http://www.aup.ru/books/m68/3.htm
6. Охлупина Е.Н., Афанасьева О.Н. Финансовая безопасность государства, ее оценка и взаимосвязь с уровнем социально-экономического развития// Научный сетевой журнал «Столыпинский вестник» №5/2022. С. 2704 – 2714;
7. Шолохова, М.В., Вирин М.М. Риск-менеджмент как один из методов повышения конкурентоспособности предприятия / М.В. Шолохова, М.М. Вирин // Современные проблемы науки и образования [Электронный ресурс], URL: https://science-education.ru/ru/article/view?id=9491;
8. «Иностранцам разрешат взлет в России». URL: https://bizavnews.ru/236/8606 (Дата обращения: 01.11.2022);
9. Система управления рисками URL: http://ar2019.aeroflot.ru/reports/aeroflot/annual/2019/gb/Russian/3015/.html (Дата обращения: 01.11.2022);
10. Статистические данные Федерального агентства воздушного транспорта. [Электронный ресурс]. – URL: www.favt.ru / dejatelnost-vozdushnye-perevozki-perevozki-passazhirov (дата обращения 02.11.2022);
11. ESG-отчет S7 Group за 2020 год // URL: https://web.archive.org/web/20111020163144/http://www.aup.ru/books/m68/3.htm (дата обращения 02.11.2022). cessed 02.11.2022).